L'offerta pubblica di acquisto su Recordati si chiude con il risultato che conta: Cvc Capital Partners e Groupe Bruxelles Lambert controllano il 74,58% del capitale della società farmaceutica italiana. Un'operazione da 10,7 miliardi di euro che riassegna gli assetti di uno dei gruppi più solidi del settore pharma europeo.
Dal rilancio a 53 euro alla chiusura definitiva
La strada non è stata priva di ostacoli. A fine settembre le adesioni si erano fermate al 49,65%, un dato che ha spinto gli offerenti a rilanciare: il prezzo è passato da 51,29 a 53 euro per azione e la scadenza è stata prorogata al 23 ottobre. La mossa ha funzionato. Considerando le azioni già possedute da Cvc e Gbl prima dell'Opa, il controllo è salito al 74,58%, una maggioranza ampia che consente di governare il gruppo senza difficoltà.
Il veicolo utilizzato è Respighi BidCo, costituito appositamente dai due fondi. L'operazione conferma l'interesse del private equity per asset italiani di qualità, soprattutto nel pharma, settore caratterizzato da flussi di cassa prevedibili e margini sostenuti.
Cosa cambia per Recordati e per Piazza Affari
Con questa quota in mano, Cvc e Gbl hanno margine di manovra sulle scelte future della società: delisting, ristrutturazione, espansione per linee esterne. Non è escluso che il titolo esca da Piazza Affari nei prossimi mesi, una dinamica già osservata in operazioni simili. Per il mercato italiano significa perdere un'altra mid cap di peso, con capitalizzazione superiore ai 10 miliardi.
Sul piano operativo, Recordati rimane un business di qualità: farmaci orfani, specialità consolidate, presenza in mercati chiave. Il cambiamento è che le scelte strategiche seguiranno logiche di private equity, non più quelle di una società quotata. Chi è rimasto fuori dall'Opa si trova con un titolo meno liquido e una governance diversa. Chi ha aderito ha incassato 53 euro per azione, prezzo che incorpora un premio sulle quotazioni pre-annuncio, ma non necessariamente tutto il valore di lungo periodo.