Tutte le strade del consolidamento bancario italiano passano per Siena. Non è una metafora: Monte dei Paschi è tornato al centro delle conversazioni tra banchieri, analisti e Tesoro. L'amministratore delegato Luigi Lovaglio è stato chiaro: l'obiettivo è costruire un polo da 50 miliardi di attivi attraverso operazioni di integrazione.
Il riposizionamento dopo anni di crisi
MPS arriva a questo punto dopo una lunga fase di ristrutturazione che ha ridotto i costi, chiuso filiali e alleggerito il bilancio. Il Tesoro detiene ancora una quota rilevante del capitale — eredità dei salvataggi pubblici degli anni scorsi — e vuole uscire in condizioni decorose. Lovaglio sa che per rendere appetibile la banca serve dimensione: da sola, MPS pesa poco più di 20 miliardi di attivi. È necessaria almeno un'altra operazione per raggiungere la massa critica che rende credibile un gruppo bancario regionale nel contesto italiano.
Chi potrebbe muoversi e perché
Il mercato guarda a Mediobanca come possibile partner, ma anche Banco BPM e BPER sono nomi ricorrenti nelle ipotesi di aggregazione. Il punto sostanziale è che il sistema bancario italiano ha ancora troppi operatori per garantire una redditività stabile: i margini si comprimono, la raccolta cresce poco, il credito non accelera. Le aggregazioni permettono di tagliare i costi duplicati e migliorare la capacità di investimento tecnologico.
Se l'operazione si farà, dipenderà da tre fattori: quanto il Tesoro è disposto a svalutare la propria quota per chiuderla, quanto gli altri istituti credono di guadagnare dall'integrazione e quanto la BCE è pronta ad approvare senza porre condizioni pesanti sul capitale. Lovaglio corre per eseguire il piano prima che le condizioni di mercato cambino di nuovo. Il timing, come sempre nel risiko bancario, conta più dei bilanci.
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