Seif, società editrice del Fatto Quotidiano, ha chiuso in rialzo dopo l'annuncio di Lmdv Media — veicolo riconducibile a Leonardo Maria Del Vecchio — che ha avviato una due diligence in vista di una possibile Opa totalitaria finalizzata al delisting. Il controvalore dell'operazione sarebbe di 7,15 milioni di euro, con un corrispettivo di 0,286 euro per azione: un premio del 30% rispetto al prezzo ufficiale registrato il 23 ottobre scorso.

L'operazione e i numeri sul tavolo

L'attività di verifica preliminare è partita domenica sera. Se confermata, l'Opa punterebbe a rilevare tutte le azioni in circolazione e a portare Seif fuori dalla Borsa. Il premio del 30% rispetto all'ultimo prezzo ufficiale è in linea con operazioni simili su small cap poco liquide, ma il mercato su questi titoli è praticamente inesistente: i volumi si muovono a singhiozzo.

Il veicolo di Del Vecchio — già attivo nel settore editoriale attraverso Lmdv Capital — non ha ancora depositato un'offerta formale. La due diligence serve a verificare i conti e la situazione patrimoniale della società prima di impegnarsi definitivamente. Il delisting eviterebbe gli oneri di quotazione e darebbe piena libertà operativa, un'ipotesi plausibile per una società di dimensioni così ridotte.

Il nodo del controllo di maggioranza

I soci fondatori di Seif detengono la maggioranza del capitale e hanno fatto sapere di non essere interessati a cedere le proprie quote. Questo significa che l'eventuale Opa si troverebbe davanti a un ostacolo: senza l'adesione della maggioranza, l'operazione non raggiunge l'obiettivo del delisting e rimane un'acquisizione parziale. Del Vecchio potrebbe comunque salire nella compagine azionaria, ma senza ottenere il controllo o il ritiro dalla Borsa.

Su titoli con azionariato concentrato, l'Opa diventa più uno strumento di pressione o di posizionamento che di acquisizione vera e propria. Se l'obiettivo era far uscire Seif dal listino, serviva prima un accordo con i fondatori. Senza quello, la due diligence resta un esercizio tecnico che può anche non portare a risultati concreti.

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