Ken Fisher lo chiama «midterm miracle» e i numeri gli danno ragione. Quando negli Stati Uniti si tengono le elezioni di metà mandato — quelle che rinnovano Camera e Senato — i mercati azionari tendono a risalire. Non è suggestione: dall'84% degli anni con midterm in poi, l'S&P 500 ha chiuso il quarto trimestre in positivo. Nei due trimestri successivi la percentuale sale all'88%.
Cosa rende speciali le elezioni di metà mandato
La spiegazione non sta nel colore del partito vincente. Fisher sottolinea come il vero driver sia lo stallo politico che quasi sempre segue il voto. Quando Camera e Senato finiscono divisi, o sotto controllo opposto rispetto alla Casa Bianca, l'attività legislativa rallenta. Per i mercati questo è un sollievo: significa che le riforme controverse — quelle che potrebbero cambiare le regole del gioco per interi settori — restano nel cassetto.
L'incertezza normativa è una delle poche variabili che gli analisti non riescono a scontare. Quando scompare, anche solo parzialmente, gli indici tendono a muoversi. Il pattern si ripete da decenni: nelle settimane prima del voto l'andamento resta piatto, mentre i toni della campagna elettorale alimentano cautela. Subito dopo, la correlazione tra mercati globali fa il resto — se Wall Street sale, Tokyo e Milano seguono.
Il dato storico oltre le percezioni
Fisher riporta anche un'altra statistica: dal 1925 a oggi, negli anni elettorali presidenziali l'S&P 500 è salito in media dell'11,4% nell'83% dei casi. Le midterm non sono elezioni presidenziali, ma condividono lo stesso meccanismo: riduzione dell'incertezza, riduzione della volatilità, ritorno dell'appetito per il rischio.
Ovviamente questo non rende immuni da shock esterni — recessioni, crisi bancarie, guerre commerciali possono ribaltare qualsiasi stagionalità. Ma sul piano storico il pattern tiene. Quando arriva novembre e si contano i seggi, i mercati tendono a festeggiare.
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