Jefferies ha rivisto al ribasso le previsioni sul terzo trimestre di Banco BPM. Gli analisti della casa d'affari americana stimano un utile netto di 440 milioni di euro, circa il 2% sotto il consenso, in netto calo rispetto ai 581 milioni del secondo trimestre.
Il titolo ha reagito cedendo il 2% a 13,52 euro per azione, zavorrato sia dalle attese negative sia dal clima generale del settore bancario.
Cet1 in calo per effetto mark-to-market
Jefferies prevede anche una riduzione del coefficiente patrimoniale Cet1 di 20 punti base, dal 14,4% al 14,2%. La causa principale è la valutazione di mercato del portafoglio obbligazionario della banca: un effetto contabile che non tocca la liquidità ma pesa sugli indicatori di capitale.
In un contesto di tassi ancora elevati e volatili, le banche italiane vedono oscillare il fair value dei bond in bilancio. Banco BPM non fa eccezione, e il calo del Cet1 riflette questo meccanismo. Niente di drammatico, ma abbastanza da pesare sulle valutazioni di breve termine.
Conferma Hold, target price a 15,3 euro
Nonostante le stime in discesa, Jefferies ha mantenuto la raccomandazione Hold sul titolo. Il prezzo obiettivo scende invece a 15,3 euro, per l'aumento del costo del capitale azionario utilizzato nei modelli valutativi.
Il target resta comunque sopra la quotazione attuale di circa il 13%, ma il messaggio è chiaro: meglio aspettare prima di incrementare le posizioni. Il mercato sta digerendo una frenata sui margini che fino a qualche trimestre fa sembrava impensabile per il settore bancario italiano.
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