L'Istat ha pubblicato i dati di giugno: inflazione al 3%, prezzi invariati rispetto a maggio. È la prima volta da inizio anno che l'indice resta stabile su base mensile.

Il dato evidenzia una cosa semplice: la pressione sui prezzi si sta allentando. Non stiamo parlando di deflazione, ma di un rallentamento netto dopo mesi di aumenti continui. L'inflazione tendenziale — quella che confronta giugno 2023 con giugno 2022 — resta al 3%, ma la dinamica interna cambia.

Cosa ha frenato i prezzi

Il merito va soprattutto all'energia. I carburanti hanno smesso di salire e i costi del gas sono scesi rispetto ai picchi dello scorso anno. Anche in Francia l'inflazione è calata all'1,8% proprio per il rallentamento dei prodotti petroliferi. In Italia il dato complessivo resta più alto per via dell'alimentare, che mantiene ancora una crescita superiore al 10% su base annua.

La componente core — quella che esclude energia e alimentari — continua a salire, ma il ritmo si è ridotto. A maggio era al 2,7%; ora i primi segnali indicano una stabilizzazione. È l'andamento classico: prima rallenta l'energia, poi i beni industriali, infine i servizi. Siamo nella fase intermedia.

Cosa aspettarsi nei prossimi mesi

La Bce ha già iniziato a ridurre i rialzi. Se l'inflazione continua su questa traiettoria, a settembre potremmo vedere il primo segnale di pausa. I mercati stanno già scontando questo scenario: i tassi forward non incorporano più aumenti aggressivi oltre luglio.

Sul piano concreto: chi ha mutui a tasso variabile vedrà ancora un paio di rialzi nelle rate, ma il peggio è passato. Chi invece aspettava rendimenti più alti sui titoli di Stato potrebbe dover rivedere le aspettative. I BTP a breve scadenza hanno già iniziato a comprimere i rendimenti.

L'inflazione che scende è una buona notizia per i consumi, ma riduce anche il margine di guadagno reale sui depositi. Chi ha liquidità ferma in conto corrente sta ancora perdendo potere d'acquisto, anche se meno rispetto a sei mesi fa.

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