Il settore della sanità privata italiana sta vivendo una stagione di aggregazioni che vale circa un miliardo di euro. Nel 2025 le operazioni di M&A nel comparto health hanno raggiunto le 99, con un incremento trainato soprattutto dai servizi sanitari. Mentre a livello globale i volumi sono in calo del 5%, l'Italia va in controtendenza.

Il private equity guida il movimento

Il 57% delle transazioni è stato guidato da fondi di private equity. Un dato che racconta una storia precisa: la sanità privata continua ad attrarre capitali istituzionali perché genera flussi di cassa prevedibili e margini difendibili. Non sorprende che le operazioni si concentrino nei servizi sanitari, passati da 30 a 41 transazioni nell'ultimo anno. Centri diagnostici, case di cura, strutture riabilitative rappresentano asset con modelli di business consolidati e liste d'attesa che non accennano a diminuire.

L'operazione più rilevante riguarda Lifenet, valutata intorno ai 600 milioni. Exor, entrata nel 2022 con 67 milioni per il 45%, incassa una plusvalenza importante in meno di quattro anni. Il fondatore Bedin mantiene il 20% e resta alla guida operativa. È la struttura tipica delle exit di private equity: il management rimane mentre gli investitori finanziari cambiano.

Perché questo movimento ora

La spinta viene da due fattori. In primo luogo, il sistema sanitario pubblico è sotto pressione da anni e la domanda privata cresce. In secondo luogo, le valutazioni restano ragionevoli rispetto ad altri settori, nonostante il rialzo dei tassi abbia raffreddato il mercato globale. I multipli nel settore healthcare italiano rimangono attraenti per chi ha capitale da investire.

Tra le altre operazioni figurano Faes Farma su Sifi, Doc Generici su Geofarma, Fidia su Meditrina Pharmaceuticals. Operazioni di consolidamento industriale che disegnano una mappa sempre più concentrata. Le realtà medio-piccole si aggregano oppure diventano target. Il trend non accenna a fermarsi: finché la domanda privata tiene e i fondi dispongono di liquidità da investire, il risiko continua.

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