Il Frankfurter Allgemeine Zeitung ha dedicato un'inchiesta agli italiani che arrivano in Germania. Non turisti, non lavoratori stagionali, ma aziende che comprano asset strategici tedeschi.

UniCredit sta rilevando Commerzbank. Non è l'unica. I dati KPMG mostrano una crescita strutturale delle acquisizioni italiane in Germania negli ultimi anni. Un flusso che fino a dieci anni fa andava nella direzione opposta: erano i tedeschi a comprare in Italia, soprattutto nel settore manifatturiero.

Il cambio di direzione dei capitali

La novità non è tecnica, è sostanziale. Le imprese italiane hanno acquisito la massa critica e le risorse finanziarie necessarie per acquisire target rilevanti in Germania.

L'Italia ha accumulato un avanzo di conto corrente strutturale dal 2013, interrotto solo nel 2022 dallo shock energetico. Nel 2024 il surplus è tornato all'1,1% del PIL. Questo significa che il Paese genera più risorse di quante ne consumi, e parte di queste finisce nelle casse delle aziende che possono permettersi operazioni cross-border di dimensione significativa.

La Germania, nel frattempo, attraversa una fase di debolezza manifatturiera che dura da più di due anni. Alcuni settori soffrono per i costi energetici elevati e la domanda interna debole, creando opportunità di valutazione per chi dispone di capitale da investire.

Cosa significa per i mercati

Il tema non è solo economico, ma anche finanziario. UniCredit che rileva Commerzbank è il segnale più visibile di un trend più ampio: la finanza italiana si è rafforzata, dispone di margini operativi solidi e può espandersi in mercati maturi.

Sul piano industriale, le aziende italiane acquisiscono tecnologia, accesso a mercati e capacità produttiva in un'economia più grande ma meno dinamica. È un riposizionamento strategico che riflette un cambio nei rapporti di forza economici dell'Eurozona.

Non è la prima volta che i capitali italiani si muovono verso nord, ma questa volta la scala è diversa. Le operazioni sono più grandi, i settori più strategici, le valutazioni più competitive. Il fatto che la stampa tedesca ne parli con un titolo netto — «Arrivano gli italiani» — indica che il fenomeno ha superato la soglia della marginalità.

Contenuto a scopo informativo e divulgativo. Non costituisce consulenza finanziaria.