I vertici di Crédit Agricole hanno parlato chiaro nella presentazione dei risultati trimestrali: nessuno li ha informati di progetti concreti sulla fusione Banco BPM-MPS. E anche volendo, faticano a vedere dove starebbe il valore per i loro azionisti.
Il messaggio arriva nel momento peggiore per chi a Milano pensa di costruire un'alternativa all'OPS di Intesa su Banco BPM. Crédit Agricole controlla il 22,9% di Piazza Meda — non è un azionista qualunque. Senza il loro via libera, l'operazione con Siena non si fa.
La posizione della banca francese
Il punto è semplice: i francesi non hanno ricevuto documentazione, non hanno visto numeri, non sono stati coinvolti in discussioni strutturate. Eppure il consiglio di Banco BPM ha dato mandato di esplorare una fusione tra pari con Monte dei Paschi, con una delibera passata all'unanimità e i rappresentanti di Crédit Agricole favorevoli.
La posizione ufficiale dice una cosa — «non sappiamo nulla» — ma in consiglio il voto è stato favorevole. La contraddizione è evidente. O si tratta di un mandato esplorativo talmente generico da non impegnare nessuno, oppure il livello di discussione formale e quello informale viaggiano su binari diversi.
Cosa vogliono i francesi
Crédit Agricole ha uno scenario preferito, e non lo nasconde: la fusione diretta con Banco BPM. Controllo pieno sulla rete italiana, niente passaggi intermedi, niente operazioni di sistema che creano valore per altri. È una posizione legittima per chi ha investito miliardi e non vuole restare spettatore.
Il problema è che questo scenario non piace a chi in Italia sta cercando di tenere fuori Intesa dalla partita. L'operazione MPS serve proprio a questo: creare massa critica sufficiente da rendere l'OPS meno appetibile o troppo costosa. Ma senza i francesi dentro, la massa critica non basta.
Resta un fatto: ogni mossa su Banco BPM passa da Parigi. E al momento, da Parigi non arrivano segnali di apertura su Siena. L'altolà è pubblico, nei tempi e nelle parole. Chi pensa di chiudere l'operazione senza coinvolgere Crédit Agricole sta costruendo sulla sabbia.
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