La Commissione Europea ha aperto un'indagine formale su KKR per verificare se il fondo abbia fornito informazioni scorrette o fuorvianti durante l'istruttoria per l'acquisizione di NetCo, la rete fissa di Telecom Italia. L'operazione da 22 miliardi era stata approvata senza condizioni nel maggio 2024, dopo che Bruxelles aveva concluso l'assenza di problemi concorrenziali.

Ora emerge un elemento diverso. Il fascicolo è stato riaperto su segnalazione di operatori terzi che hanno denunciato aumenti di prezzi unilaterali e modifiche agli accordi già sottoscritti con FiberCop, la joint venture tra TIM e KKR che gestiva la rete in fibra prima del closing definitivo.

Il nodo degli accordi commerciali a lungo termine

L'indagine si concentra sulle informazioni trasmesse da KKR riguardo ai contratti pluriennali stipulati da FiberCop con diversi operatori. Il punto è questo: se durante l'istruttoria del merger sono stati descritti accordi e condizioni che poi, nella pratica, non sono stati rispettati, la Commissione può contestare una violazione delle regole sulle concentrazioni.

Non si tratta di riaprire il merito della fusione — quella resta approvata — ma di verificare se il regolatore è stato indotto a valutare il caso sulla base di dati non corrispondenti alla realtà operativa. Le segnalazioni parlano di rincari applicati dopo il via libera, accompagnati da modifiche unilaterali che contraddicevano quanto dichiarato in fase di notifica.

Cosa rischia KKR

Se l'indagine accertasse che le informazioni fornite erano effettivamente false o fuorvianti, KKR potrebbe essere soggetto a sanzioni pecuniarie rilevanti. La normativa europea prevede multe fino all'1% del fatturato consolidato per chi fornisce dati inesatti durante una procedura di concentrazione.

Sul piano operativo, l'acquisizione non viene rimessa in discussione. NetCo è ormai un'entità separata e il controllo di KKR è consolidato. Tuttavia, il procedimento apre uno scenario diverso: quello della trasparenza nelle informazioni strategiche trasmesse ai regolatori durante i deal di grande dimensione. Se Bruxelles conferma le irregolarità, la vicenda diventa un precedente per tutte le operazioni che coinvolgono infrastrutture di rete in Europa.

Contenuto a scopo informativo e divulgativo. Non costituisce consulenza finanziaria.